Valeur des titres sociaux
I - Une SA est fondée en N, au capital divisé en actions de 200 €. Les apports :
- constructions : 1 890 000
- matériel de transport : 80 000
- numéraire : 30 000
Bilan après affectation au 31/12/N+2
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Constructions |
2 900 000 |
650 000 |
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Capital |
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Matériel de transport |
1 050 000 |
425 000 |
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Réserve légale |
135 000 |
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Stock de marchandises |
500 000 |
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Provisions pour R & C |
90 000 |
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Clients |
210 000 |
10 000 |
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Emprunts |
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Disponibilités |
100 000 |
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Fournisseurs |
225 000 |
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Ch. constatées d’avance |
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25 000 |
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TOTAL |
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TOTAL |
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Une expertise fait apparaître les évaluations suivantes :
Constructions :.......................................................... 2 500 000
Fonds commercial :...................................................... 100 000
Matériel de transport :.................................................. 600 000
Créances :..................................................................... 190 000
La SA a attribué un dividende unitaire de 38 €. La dotation annuelle à la réserve légale a été de 20 000 €.
Évaluer le titre de la SA, selon plusieurs critères.
FUSIONS
Fusion à l’endroit et à l’envers
Au cours de l’exercice N, la société A absorbe la société B. Le traité de fusion prévoit l’échange l’actions, en tenant compte de la valeur intrinsèque.
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Hypothèse 1 |
Hypothèse 2 |
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Valeur intrinsèque globale |
3 000 000 |
5 400 000 |
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Nombre d'actions |
20 000 |
20 000 |
Composition du capital :
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Hypothèse 1 |
Hypothèse 2 |
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Société A |
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Famille A |
18 000 |
10 000 |
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M. X |
1 000 |
5 000 |
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Divers porteurs |
1 000 |
5 000 |
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Total |
20 000 |
20 000 |
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Société B |
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Famille B |
5 000 |
15 000 |
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Melle Y |
3 000 |
3 000 |
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Divers porteurs |
12 000 |
2 000 |
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Total |
20 000 |
20 000 |
Faire l’analyse après la fusion.
Sociétés indépendantes
Société A
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Immobilisations corporelles |
350 000 |
Capital |
100 000 |
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-Amortissements |
-150 000 |
(5 000 actions) |
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Valeurs nettes |
200 000 |
Réserves |
105 000 |
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Stocks de marchandises |
10 000 |
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Clients |
15 000 |
Fournisseurs |
25 000 |
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Disponibilités |
5 000 |
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TOTAL |
230 000 |
TOTAL |
230 000 |
Société B
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Immobilisations corporelles |
225 000 |
Capital |
60 000 |
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-Amortissements |
-125 000 |
(3 000 actions) |
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Valeurs nettes |
100 000 |
Réserves |
55 000 |
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Stocks de marchandises |
20 000 |
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Clients |
7 500 |
Fournisseurs |
15 000 |
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-Provisions |
-500 |
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Valeurs nettes |
7 000 |
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Disponibilités |
3 000 |
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TOTAL |
130 000 |
TOTAL |
130 000 |
Hypothèse 1 : La société A absorbe la société B. Le projet de fusion prévoit que le rapport d’échange des titres s’établit en fonction des valeurs mathématiques respectives des sociétés. L’apport de la société B est évalué sur les bases suivantes : immobilisations 135 000 € et fonds de commerce : 30 000 €. La provision sur les créances est justifiée. L’action A est évaluée en tenant compte d’une plus-value de 45 000 € sur les immobilisations.
Hypothèse 2 : La société A absorbe la société B. Une étude de la capacité d’autofinancement dégagée chaque année par les deux sociétés conduit à prévoir l’échange d’une action A contre une action B. Le projet de fusion envisage pour valeurs d’apport, les valeurs nettes comptables, pour assurer une homogénéité d’évaluation au bilan de la société absorbante. Solution
