Première partie

La société anonyme FRANCK désire absorber la société matéo, concurrente, de plus petite taille. La S.A FRANCK est un F.A.I. (fournisseur d’accès Internet). La S.A. matéo est spécialisée dans la transmission de courriel.

Bilan de la S.A. matéo (en K€)

ACTIF	*Brut*	*Am. Prov.*	*Net*	PASSIF
Actif immobilisé				Capitaux propres
Terrains	5 750		5 750	Capital social ( 500 000 actions)	5 000
Constructions	4 500	900	3 600	Réserve légale	500
I.T.M.O.I.	7 554	3 149	4 405	Autres réserves	3 040
Autres immo. Corporelles	1 350	225	1 125	Réserves réglementées	1 376
Titres de participation	4 900	875	4 025	Report à nouveau	229
Autres titres immobilisés	1 005		1 005	Résultat	750
				Provisions réglementées	1 255

				Prov. Risques et Charges	934

Actif circulant				Dettes
Stocks et en-cours	509	500	5 209	Emprunts	17 766
Clients	18 045	183	17 862	Fournisseurs	14 551
V.M.P.	4 500		4 500	Dettes fiscales et sociales	3 200
Instruments de trésorerie	2 120		2 120	Autres dettes	1 000

TOTAL	55 433	5 832	49 601		49 601

Les évaluations suivantes vous sont fournies :

Fonds de commerce.............................. 5 500 K€

Constructions......................................... 5 400 K€

Autres immobilisations corporelles...... 900 K€

Les I.T.M.O.I sont récents ; leur valeur économique est proche de leur valeur nette comptable. Les titres de participation, compte tenu de leur valeur stratégique, peuvent être surévalués de 10 % sur la base de leur valeur nette au bilan. Les autres titres immobilisés doivent être évalués à leur valeur comptable. Les autres postes d’actif doivent être retenus pour leur valeur comptable. Le résultat de l’exercice sera distribué pour un tiers aux actionnaires. Les provisions pour risques et charges correspondent à des éléments réels et justifiés.

I - Pourquoi le fonds de commerce ne figure-t-il pas à l’actif ?

II - Calculer la valeur mathématique comptable, puis la valeur mathématique intrinsèque d’une action matéo, coupon détaché.

III - Calculer la valeur financière au taux de 7 %, sans tenir compte de l’avoir fiscal.

IV - Calculer la valeur de rendement au taux de 7 %, sans tenir compte de l’avoir fiscal.

V - Dans une note, commenter les résultats obtenus. Dans le cas d’une absorption, la S.A FRANCK peut-elle tenir compte d’autres critères pour calculer la valeur de cette entreprise ? Si oui, lesquels ?

Deuxième partie

La société FRANCK détient 60 % des titres de sa filiale WOO, spécialisée dans l’hébergement de pages Web, acquis 55 € l'unité. La société FRANCK a vendu à WOO durant l'année 75 000 € de marchandises, WOO en détient encore en stock 110 €. Le stock initial de WOO se montait à 100 €. FRANCK réalise un bénéfice de 25 % sur le prix de vente. FRANCK a cédé deux immobilisations à sa filiale WOO : un fonds de commerce acheté 50 000 €, revendu 55 000 € et un matériel acheté 1 000 €, amorti des 3/4 et cédé 800 € FRANCK a perçu de WOO, un dividende unitaire de 1,20 €.

Capital WOO (7 000 actions) :........ 350 000 €

Réserves WOO :............................... 150 000 €

Résultat WOO :.................................. 10 250 €

Comptabilisez les écritures de retraitement, la reprise des bilans a déjà été enregistrée